最近这两年SP500的盈利增长是低速和缓慢的，所以导致一直在放大的是PE。
华尔街一遍接一遍玩着数字游戏，吹高后面的盈利预期调低最近的，搞得每次都好像是beat了很多。
就跟所谓的降息一样。23年底就号称24年六次降息如何如何。结果到现在25年都过半了也才4次。
也许，05年的时候觉得2000年很愚蠢。
看看今天，比2000年更大的泡沫早就吹起来了，所以2000年很愚蠢吗？
现在已经是史无前例的大泡泡，过去40年中，每次当估值还没到现在水平股市早就进入暴跌了。
现在股市跟以前对比比较大的区别是：
1.经济增长实质靠的是快速增长的财政赤字。
2.更多的被动型基金，更极端的被动型追涨。
3.企业回购其实就是上市公司自己加杠杆。
对比以前的下跌，和2-4月的下跌，我觉得2-4月跌得太快量没有带起来，也就是说庄家都被严重套住。
很显然即使整个市场被腰斩，也不过是达到估值中等偏高一点的水平而已。
市场现在完全是不顾任何负面。经济增长乏力，通胀属于重疾难医，各种政治经济问题多如牛毛。整个市场一边喊着不降息就要死了，一边不断地新高，这种分裂也是以前没出现过的。
庄家们也都知道这次下去就是个狠的，得过且过一起吹牛皮，反正钱不是自己的。
